短期期货恐慌【恐慌指数期货短期合约】

短期期货恐慌【恐慌指数期货短期合约】对于股指期货市场而言,预期这次恐慌指数期货下跌,一定程度上是因为在基本面上,上周三的美联储会议,尽管市场对会议充满了希望,但在市场面前,美联储主席鲍威尔作了“鹰派表态”。市场认为美联储或加快加息步伐,市场也在为加息准备,但由于市场上对加息预期的强烈程度不一,导致市场对于缩表担忧加剧。

对于股市来说,短期的恐慌指数期货市场是有道理的,事实上,当时市场预期美联储加速加息的步伐,但是最终由于市场对于缩减购债和加息的一致性有所担忧,使得恐慌指数期货市场跌势明显,但是,这种情绪还是有道理的,今年上半年,除了11月、12月等非农之外,都会伴随着一波非农之外的“疫情之后大反弹”。我们在去年7月的《宏观经济展望》中,就曾预判,当下的这波非农之后,股市可能还会重拾涨势,但是我们并不认为这个板块还会继续。

因此,短期来看,市场对于“疫情之后大反弹”的忧虑再度上升。

二季度中国的经济数据还在以稳为主,8月财新PMI值为51.6,大幅低于预期的51.7,数据反映出新出口、投资和消费需求依然强劲。

7月经济数据整体表现为增长、利润增长、出口分别增至51.2、54.4和52.7,增速均不及预期,但相比7月明显好于预期。

8月制造业PMI为50.8,为2015年6月以来的最低水平,该指数在连续5个月低于荣枯线50。

从数据上来看,8月制造业PMI回落至50.4,为2019年6月以来的最低水平,数据暗示制造业整体表现欠佳。虽然前期受到疫情的冲击较大,但是,随着后续复工复产的推进,新增订单指数已经回升至荣枯线以上,企业盈利也在快速改善。

从分类指数看,上证指数自6月底开始出现反弹,截至8月5日,该指数为3951.23,较上月的低点反弹95.34%。

从分项指标来看,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均回升至荣枯线以上,生产指数和新订单指数回升至荣枯线以上。

这说明,市场在进入8月后,正在消化中国8月制造业PMI指数的不佳,市场风险偏好正在回升,从而提升了市场的风险偏好。

但是,我们并不认为当前中国经济数据依然强劲。

首先,8月工业生产收缩明显,5月经济、投资、出口等数据均出现下滑,表明制造业形势可能正在改善。

从分项指标来看,生产和新订单指数均出现回升,生产指数和新订单指数均回升至荣枯线以上。

其次,生产和新订单指数均回升至荣枯线以上,表明制造业仍处于扩张。

第三,从分项指标来看,制造业虽然持续扩张,但增速已经放缓,新出口订单指数、库存指数均已经回升至荣枯线以上,表明制造业整体仍处于扩张。

从7月工业增加值增速来看,9月工业增加值同比增速为10.5%,较7月明显回落0.5个百分点,表明制造业的扩张动能正在减弱。

对于经济基本面的改善,企业家和投资者对中国经济的信心正在提升。

中财公司首席经济学家王赤坤对财联社