远期合约与期货的定价(远期合约与期货的定价区别)

原油期货 (7) 2024-07-09 15:52:24

远期合约与期货的定价(远期合约与期货的定价区别)_https://www.gnhpgy.com_原油期货_第1张

在金融市场中,远期合约和期货合约是两种重要的衍生品,它们允许投资者在未来以预先确定的价格买卖资产。虽然这两者都涉及到未来交易,但它们的定价方式却有所不同。

远期合约

远期合约是一种定制化的合约,由两个当事方协商达成。它规定了在未来特定日期以特定价格买卖特定数量资产的条款。远期合约的定价基于以下因素:

  • 标的资产的现货价格:远期价格通常与标的资产的现货价格相关。
  • 无风险利率:远期价格反映了持有资产到期所需的融资成本。
  • 远期溢价或贴水:这是远期价格与现货价格之间的差额,反映了市场对未来资产价格的预期。

期货合约

期货合约是一种标准化的合约,在交易所交易。它规定了在未来特定日期以特定价格买卖特定数量资产的条款。期货合约的定价基于以下因素:

  • 标的资产的现货价格:期货价格通常与标的资产的现货价格相关。
  • 无风险利率:期货价格反映了持有资产到期所需的融资成本。
  • 仓储成本:对于实物商品,期货价格还包括仓储和运输成本。
  • 期货溢价或贴水:这是期货价格与现货价格之间的差额,反映了市场对未来资产价格的预期。

定价区别

远期合约和期货合约的定价方式的主要区别在于:

  • 定制化与标准化:远期合约是定制化的,而期货合约是标准化的。
  • 交易场所:远期合约场外交易,而期货合约在交易所交易。
  • 流动性:期货合约比远期合约更具流动性,因为它们在交易所交易。
  • 结算:远期合约在到期日结算,而期货合约每天结算。

示例

为了更好地理解定价差异,让我们考虑一个示例。假设今天标的资产的现货价格为 100 美元,无风险利率为 5%。

  • 远期合约:如果市场预期标的资产在 3 个月后的价格为 105 美元,那么远期价格将为 100 美元 + 5 美元(无风险利率)+ 2 美元(远期溢价)= 107 美元。
  • 期货合约:如果期货合约在 3 个月后的价格为 106 美元,那么期货价格将为 100 美元 + 5 美元(无风险利率)+ 1 美元(期货溢价)= 106 美元。

远期合约和期货合约的定价方式不同,这取决于它们定制化与标准化的性质、交易场所、流动性和结算方式。了解这些差异对于投资者在使用这些衍生品进行套期保值或投机时做出明智的决策至关重要。

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