短期利率期货贴现值（远期利率贴现）

短期利率期货贴现值(远期利率贴现)为一种中期指标,它反映的是市场预期的利率变动。市场预期的债券收益率变动与实际债券收益率变动之间呈正相关关系,与市场长期债券收益率变动具有密切的联系,但有一种情况值得注意,即:

1)短期债券收益率与长期债券收益率的关系不是同步。在一段时间内,短期债券收益率与长期债券收益率之间的差异一直非常明显。在一段时间内,短期债券收益率与长期债券收益率之间的相关性没有一定的程度的提高。因此,不难看出,短期债券收益率和长期债券收益率之间存在正相关关系。

2)实际利率(汇率)与企业的实际盈利状况是相关关系。因为在债券市场上,由于债券发行人的预期有很大的变化,同时,由于存在相同因素的影响,债券发行人盈利状况与企业盈利状况又会存在很大的差异,所以其计算方法也就被推先了,因而在实际利率走高之后,其价格往往会走低。

3)长期债券收益率与利率(短期债券收益率)的关系不是线性的,而是与企业的长期盈利状况密切相关。

(二)投资者如何做长期债券投资?

1)长期债券收益率与利率水平是在一定期限内,不断向上变动的。投资者在对短期债券收益率的上升潜力进行分析,如果某一时期的中期债券收益率较高,那么这种情况将继续存在;相反,如果这种情况没有发生,那么这一情况将继续存在。

2)长期债券收益率与利率水平是相互关系的。长期债券收益率和利率水平是相互依赖的,二者的变动要受到利率变动的影响。