期货操作-期货操作策略 方晓滨

期货操作-期货操作策略 方晓滨

2014年下半年,受中美贸易摩擦和经济数据持续下滑的影响,现货市场走弱,期货受其振荡下行,期价走弱,主力合约2005回落至17000元/吨,年内跌幅达48%。随后,受中美贸易摩擦的持续发酵,现货市场走强,期货承压下行,直至10月底,期货主力合约收盘价1698元/吨,跌幅达8.7%,年内跌幅达19.6%。

受现货市场走弱影响,期现价格联动性加强,2014年一季度甲醇期货主力2005合约冲高回落,最低触及1483元/吨,年内跌幅达21%,2016年一季度跌幅达26%。与现货市场大幅下跌相比较,期现价格联动性增强。

从2008年,我国甲醇现货市场的特点出现了两种不同的情况,一是现货市场价格出现大幅波动,现货市场价格涨幅较小,期现价格相对稳定,在一定程度上反映出供需状况。二是期货市场价格呈现明显上涨趋势,期现价差扩大,使期现价差呈现反向变动。

自2008年以来,受国内外宏观经济状况及原油价格的影响,国内化工品价格也呈现显著上涨趋势,尤其是2014年四季度以来,由于2014年四季度欧美经济放缓,化工品期货价格表现较弱。

此外,自2013年11月以来,受原油价格大幅波动的影响,国内化工品期货价格呈现明显的震荡下行态势。

数据显示,2014年11月底, 期现价差出现明显回落,其中1月中旬与12月底,期现价差出现较**动,月内最低触及1687元/吨。1月以来,期现价差呈进一步下行趋势,1月底-3月底,期现价差为-672元/吨,3月中旬-318元/吨,4月下旬-410元/吨,5月底-415元/吨。

事实上,2014年10月以来,受国际宏观经济增速放缓以及欧佩克未达成减产协议等因素影响,国际油价持续走低,12月4日至14日,布伦特原油期货主力合约收报109.6美元/桶,较1月末下跌2.44%。

不过,考虑到2014年1月起,国内外宏观经济形势变化较快,国内外产能不断扩张,但是受内外产能扩张与外矿供应有限的影响,国内外产能并没有有效扩张,致使国内外产能势均力敌。

由此预计,2014年11月底国内外产能将逐步回升,届时国内化工品期货市场价格仍有可能存在进一步上涨空间。

大商所主力期现价差自2014年四季度以来出现大幅波动,1月中旬-3月底,期现价差大幅波动,3月中旬-4月底,期现价差在-8元/吨附近。1月中旬-4月底,期现价差在-13元/吨附近,4月中旬-5月底,期现价差在1元/吨附近。

据了解,在焦煤、焦炭、铁矿石等商品期货市场上,2014年11月-12月期现价差曾大幅波动,但近期一度转为升水。1月25日,伴随着焦煤、焦炭、铁矿石期货价格的大幅波动,商品期货市场有期货、现货联动。2月24日,铁矿石现货价格波动不大,夜盘交易时段收盘维持在100-150元