大宗商品期货交易(大宗商品期货交易的职业发展)

大宗商品期货交易(大宗商品期货交易的职业发展)

长期以来,大宗商品的价格波动很大,尤其是在10年期、20世纪70年代、80年代、90年代以及2004年大宗商品价格出现暴涨暴跌,甚至出现“石油危机”。为了应对危机,大宗商品期货交易具备较好的防御、预警能力。

对于期货市场而言,这个市场或许是全球最好的资源配置平台之一。

**经济冲击过后,大宗商品价格与全球经济预期的关联性逐渐上升,大宗商品价格与全球经济预期的关联性越来越大。美国暴发后,经济重启进程遇阻,消费增长的前景依然向好,制造业及服务业持续扩张,原油价格突破历史高点,需求依然旺盛。我们注意到,2020年油价并未见底,但是,自去年12月中旬以来,WTI原油期货价格上涨幅度已超过50%,此后开始回落。

大宗商品价格在进入新的十年后,此前高位徘徊,原因在于,投资者对全球经济形势变化的敏感度逐渐提高。在过去十年里,全球股市泡沫出现了拐点,而美股之前的强势上涨却无法跟上。自1980年以来,随着大宗商品市场进入新一轮牛市,大宗商品价格从60年代初至今已经翻了两倍多,同期,除中国外的其他经济体的股市泡沫更进一步恶化。

美国暴发后,美国经济恢复速度快于预期。截至1月3日,美国单日新增确诊病例超过5000万,已经连续5下新高。暴发后,美国商业信心逐渐受到冲击,**开始大幅削减失业补贴,资本密集型企业和市政企业也面临潮。截至1月3日,美国道琼斯指数和纳斯达克指数市盈率分别为3519.22、346.84和1198.67,已经连续9下新低。

相比之下,油价的走势具有更强的**性。暴发后,油价出现了上涨,美国页岩油开采成本增加明显,钻机数量下降,生产商无息债务压力大增,市场估值承压,部分油企**减产以弥补巨额债务和现金流。由于对需求的影响有限,OPEC+减产意愿较弱,油价强势反弹,布伦特原油价格突破90美元/桶关口。

尽管美国总统特朗普声称美国经济已经摆脱的冲击,但是,即使从当前水平来看,油价也远远没有触及沙特油田遇袭后所形成的低点,这点足以让市场相信,即使美国**一再强调能源价格的下跌,仍然未改变沙特的意愿。因此,在需求冲击上,油价出现了近20%的下跌。

自2011年以来,受供给侧结构性**、地缘**冲突等因素影响,石油市场供需失衡,价格大幅下跌。但是,自2014年以来,布伦特原油价格一路走高,期间甚至一度达到120美元/桶,这让产油国十分高兴。而美国能源情报署的数据显示,由于导致需求下降,美国能源情报署预测,今年3月美国原油日均需求量可能下降20万桶。但这个数据与此前的数据相比却不尽如人意。截至1月3日当周,美国汽油库存下降870万桶,连续第11周下降,而馏分油库存下降610万桶。

Wood Mackenzie能源分析师在研究报告中指出,馏分油库存可能是造成近期原油价格大幅下跌的主要原因,原因是在汽油库存水平较低的情况下,原油生产