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一、 现货价格:

从宏观上看,上周五美金10月合约上涨至100.8美元/吨,周一收于106.3美元/吨。从成本角度来看,上周五美金/美元收于370美元/吨,上周五美金/美元收于390美元/吨,上周五美金/美元收于104.25美元/吨,上周五美金/美元收于448.64美元/吨,一周变化0.75美元/吨。从成本端来看,上周五美金/美元收于470美元/吨,上周五美金/美元收于435美元/吨,周五美金/美元收于460美元/吨,一周变化0.85美元/吨。

从供应端来看,由于供给侧**的展开,前期投产的装置复产也将恢复,供应端的增量并未改变。从需求端来看,地产行业、基建等陆续开工,房地产行业的韧性较强,其中房地产竣工面积数据同比下滑32%,汽车行业的景气度相对偏低。同时,传统下游需求在新能源汽车领域逐渐回升,虽然空调库存仍在下滑,但是较去年同期有所增加。

从供给端来看,由于煤矿安检力度不减,进口煤相关政策的恢复,后续电煤供应端还将继续受到政策的收紧影响。由于需求端的转好,未来几个月煤价仍有望上涨。

二、 行情展望:

从基本面来看,供应端的约束导致煤炭价格难以大跌。首先,国内供应的减少短期将降低煤炭价格跌幅。其次,从上游来看,由于俄乌战争和美国财政补贴,使得全球能源价格在大幅上涨,对于国内的煤炭供应冲击将逐渐减少,目前来看,中国、印度等发电国煤炭供应均有减少的趋势,供应端的减少将在一定程度上抵消煤炭供应减少对煤炭价格上涨的影响。最后,从下游来看,由于焦炭价格目前处于历史低位,短期内出现上涨的概率较小。

从企业盈利情况来看,前期的大涨已经让大部分下游终端用户处于亏损状态,尤其是中小企业更是严重亏损,不过,当前煤炭市场的不景气对于上游煤矿的利润影响也并不大。此外,从下游开工情况来看,目前全国焦炭的开工率已经回到了同期的90%,行业的盈利情况仍在持续,虽然说从下游焦化厂的开工情况来看,近期的利润改善幅度较小,但总体的开工率仍然比较高。因此,从行业的角度来看,焦煤仍然存在上涨的动力。

从板块结构来看,地产、基建、化工、钢铁、有色等,周期的关联性比较高。另外,板块中个股的分化也比较明显,前期的低位,后期的高位。此外,以新能源为首的能源行业也在不断受到环保政策的影响。例如,环保政策对于电池产业的扰动,将对锂金属的价格形成影响。

综合来看